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외환전략: 코로나 재확산에도 경제 지표 개선으로 외환시장 변동성 축소

2020년 07월 03일 모닝브리프
- 달러가 강보합을 이어가는 가운데, 달러/원 1,200원 등락 예상
- 통화 스왑 체결 이외에도 주요국 소비 회복이 외환시장 변동폭 축소로 연결
- GDP 중 높은 비중, 경기 부양책의 주안점 이었다는 점에서 소비 회복은 불확실성 반감 요인
- 한국은행의 외화유동성 제도 도입은 향후 원화 약세 제한하는 요인이 될 것

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경제분석: 한국 6월 수출 개선 시작, 중국과 미국 경기 회복세 영향

2020년 07월 02일 모닝브리프
- 6월 수출 전년동월대비 -10.9% 감소, 3분기 수출증가율 -6~-7%로 개선 전망
- 중국 수출은 증가, 미국과 아세안도 큰 폭 개선, EU, 일본, 인디아 수출은 부진
- 원유가격 하락에 따른 1차 산품 수입 감소 지속, 자본재와 소비재 수입은 증가
- 수출물량 7월부터는 전년대비 증가 전환 기대, 수출 단가도 완만한 회복 기대

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주식전략: 7월 - 주식은 뜨겁지만 과열되진 않았다

2020년 07월 01일 모닝브리프
- 시장전략: 과열은 없다
- 퀀트 분석: 아직 남은 줄 세우기

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채권전략: 7월 - 코로나 재확산 vs 정책기대

2020년 06월 30일 모닝브리프
- 한국 국채: 금리 박스권, 장투기관 저가매수 기회 전망 유지
- 해외 국채: 연준의 수익률 곡선 제어 정책 (YCC)은 단기물을 통해
- 한국 크레딧: 정상화의 시작
- 해외 크레딧: 7월, 연준의 목표는 가격 상승이 아니다

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해외크레딧: 메인 스트리트 대출 프로그램 (MSLP)의 한계

2020년 06월 29일 모닝브리프
- 위기 시 은행의 정책 창구 역할 확대가 요구되나, 금융 규제로 인한 제약 지속
- 연준의 메인 스트리트 대출 프로그램 (MSLP)도 결국 은행이 부담을 함께 짊어지는 구조
- MSLP 활성화를 위해선 1) 대출기관 부담 경감과 인센티브 확대, 2) 대출 조건 완화 필요

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[지식비타민]윤곽이 드러난 현대차그룹의 차세대 모빌리티 사업 전략

현대차그룹은 지난해 12월 4일 구체적인 차세대 스마트 모빌리티 비전과 전략을 발표.

​전통적인 자동차 제조업을 넘어 미래에는 모빌리티 종합 제조 및 서비스 플랫폼 공급 회사로 진화할 것임을 공식 선언하며, ​자율주행, 차량공유, 에어택시, 스마트물류 등에 과감하게 투자한다는 전략

외환전략: 달러/원, 수출 개선에도 코로나19 경계감으로 하락 제한

2020년 06월 26일 모닝브리프
- 코로나19 확산, 미중 및 남북 리스크 경계감으로 달러/원은 1,200원 중심 등락 예상
- 주요국 PMI 개선 지속, 다만 코로나19 확산 및 주문 부진 등으로 향후 개선 속도 둔화 가능성
- 한국 1~20일 수출 위축 폭 축소되며 원화 강세 압력. 다만 소폭 축소에 그친 대만과는 차이
- 코로나19 확산은 달러 약세 및 원화 강세 제한할 것
- 심리 개선, 수출 개선에도 코로나19 및 지정학 리스크 경계감으로 달러/원 1,200원 등락 예상

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해외채권: FX Swap - 단기물로 환 헤지 이후 장기물로 롤오버

2020년 06월 25일 모닝브리프
- 단기간 악화된 원화 CRS. 외국인들의 재정 차익거래로 개선될 것
- 달러-원은 1년 이내 헤지 이후 장기물 전략 유효
- 유로-원은 1년물 등 단기물을 이용한 롤오버 전략 유효

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주식전략: 한국 증시의 시총 상위주 변천사와 2등주 징크스

2020년 06월 24일 모닝브리프
- 기 (起): 2020년 상반기, 업종의 변화
- 승 (承): 한국 증시, 1980년 이후 시총 상위주의 변천사
- 전 (轉): 미국 증시, 1964년 이후 시총 상위주 변천사와 비교하면
- 결 (結): 한국 증시 시총 2등주의 징크스

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채권전략: 저금리로 자산배분에서 채권 역할 축소

2020년 06월 23일 모닝브리프
- 다만 한국 국채는 글로벌 주식과 낮은 상관관계로 비중 축소 상대적 제한

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신흥국주식: 6월 - EM 변동성 확대. 반등 모멘텀 축적의 시간

2020년 06월 22일 모닝브리프
- 이익 반등이 요구되는 신흥증시의 변동성 확대. 반등 위한 모멘텀 구축의 시간이 될 것
- 국가별 전망: 중국, 인디아, 브라질, 러시아, 베트남

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외환전략: 코로나 재확산, 지정학적 리스크로 일시적 달러 강세 예상

2020년 06월 19일 모닝브리프
- 코로나 재확산, 북한 및 중국-인디아, 브렉시트 등 지정학적 리스크로 달러 일시적 강세 전망
- 코로나 재확산 우려. 전면 락다운 시행 가능성은 낮으나 가파른 경기 회복 반감 요인
- 북한 지정학 리스크의 단기 영향은 제한적일 것이나, 달러/원 하단 높이는 요인으로 작용할 것
- 중국-인디아 분쟁의 외환시장 영향은 제한적일 것이나, 분쟁 지속될 가능성 배제하기 어려움
- EU-영국간 Brexit 협상 가속화 계획 발표. 불확실성 여전하나 파운드 상방 요인으로 판단

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경제분석: 7월 매크로 전망 - 코로나 재확산과 부양책 확대의 공존

2020년 06월 18일 모닝브리프
- 글로벌 경제: 경제활동 재개로 코로나 재확산 우려 확대되나 각국 정부의 경기부양책은 우호적
- 미국 경제: 회복의 시작. 심리지표와 실물지표 간의 차별화 예상
- 한국 경제: 성장률, 2분기는 하향하나 정부정책으로 연간 0.4% 유지
- 원유: 국제유가 단기 보합, 4분기부터 다시 상승 예상
- 환율: 재차 확대될 변동성. 일시적 달러 강세 예상

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해외주식: 인디아 - 락다운 해제에도 기업 이익 개선 더딜 것. 하반기 비중 중립

2020년 06월 17일 모닝브리프
- SENSEX 지수는 하반기 비중 중립 의견 제시. 경제 재개에도 기업 이익 개선 더딜 것
- 락다운 여파가 일부만 반영된 1분기에 이미 부진한 실적. 2분기도 악화된 실적 예상
- 회사채 만기 도래 물량 부담. 신용등급 낮은 기업들의 스프레드 확대 및 회사채 발행 감소
- 하반기 경기 반등은 점진적일 것. 경기 부양 위한 완화적인 통화정책 지속 예상

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채권전략: 금리 6월 말까지 박스권 전망

2020년 06월 16일 모닝브리프
- 반기 말 앞두고 여전히 수급 장세

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